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贵金属迎来战略性配置良机 黄金依然是比白银更有价值的品种

  • 来源:互联网
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  • 2020-03-26
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  市场短期风险得到释放

  短期来看,投机资金的持仓变化是助推行情的直接因素。近期各国股市、大宗商品纷纷下挫,特别是近期美股、原油资产价格大幅下跌,在市场恐慌情绪加剧的情况下,很多投资者需卖出贵金属头寸以换取资金补充保证金,这是导致贵金属价格大幅下挫的主要原因之一。

图为CFTC黄金非商业性净多头持仓变化

图为CFTC白银非商业性净多头持仓变化

  从CFTC的持仓数据来看,投机资金今年以来黄金、白银的多头确实显得“拥挤”,特别是在2月中旬达到顶峰。截至3月10日的数据显示,黄金期货的非商业性净多头下降至30万张以下,距离2月18日的高点353649张有所减少,而白银期货的非商业性净多头从2月18日77877张的高点大幅下降至44947张,降幅超过42%。多头明显减仓,这是近期金银价格均出现回调,但白银跌幅更为猛烈的直接原因之一。贵金属的持仓结构近期出现明显的调整,我们认为,短期市场头寸的结构性风险得到了比较充分的释放。

  黄金投资需求保持增势

图为黄金ETF持仓变化

图为白银ETF持仓变化

  伴随着贵金属价格的上涨,贵金属的投资需求也在增加。黄金ETF的持仓从去年下半年持续增加,目前全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓有930吨,低于2016年980吨的高点,而且距离2012年12月底1350吨的持仓峰值配置仍有30%的增配空间。黄金ETF等机构增持仍有余力。

  全球最大的白银ETF-ishares的持仓从2019年9月12000吨的高点回落了一些,目前持仓量为11226多吨,与2016年的高点相当,仍处于高位水平。

  央行购金热情依旧不减

  全球央行从2010年开始成为黄金的净买入方,各国央行连续十年净买入黄金,突显出各国央行在其储备组合中对配置黄金的重视程度。2019年全球黄金储备规模增长了650.3吨,增速较去年同期放缓1%,但也是过去50年来第二高的水平。2019年中国、俄罗斯、土耳其等央行持续增持黄金。

  中国央行曾从2018年12月起连续10个月增持黄金。根据国家外汇管理局数据显示,2月末黄金储备报6264万盎司,约1948.32吨,与上个月持平。黄金储备在外汇储备中占比较低,有很大的增长空间。

表为各国黄金储备数量及排名(截至2019年12月)

  全球货币宽松政策加码

  为应对金融市场动荡和疫情蔓延担忧,美联储在近半个月内连续降息。美联储3月3日紧急降息50BP,但紧急降息未能挽救市场信心。受国际油价“闪崩”等因素影响,美股此后几次熔断。3月15日,美联储再度大幅降息并重启量化宽松计划,宣布将联邦基金目标利率下调1个百分点,重新降至2008年年底

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  • 标签:复式和loft的区别
  • 编辑:金泰熙
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