每经热评丨互动易不是“随口易” 拉卡拉信披须谨慎

每经热评丨互动易不是“随口易” 拉卡拉信披须谨慎辽宁卫视节目单 每经评论员 杜恒峰 影响股价的，不仅可以是某个新闻、某条公告，也可能是投资者互动平台上的一句话。股价一直低迷的拉卡拉，就因为在互动易上的简单回复，迎来了久违的股价大涨。 1

每经评论员 杜恒峰

影响股价的，不仅可以是某个新闻、某条公告，也可能是投资者互动平台上的一句话。股价一直低迷的拉卡拉，就因为在互动易上的简单回复，迎来了久违的股价大涨。

11月26日，有投资者在互动易上咨询拉卡拉：“请问明年3月起，限制支付宝、微信静态收款码用于经营性服务，对于公司有哪些影响？”对此，公司方面的回复是：“央行新规的执行，进一步明确个人收款码不能用于经营性收款，让支付市场回归四方支付的本质，将极大地提升公司的市场规模和份额。”受这一条回复的刺激，当天拉卡拉股价直线拉升，涨幅一度逼近20%，收盘时涨幅也高达18.02%。

在支付宝、微信支付占据第三方支付市场90%份额的情况下，若拉卡拉真能“极大地提升公司的市场规模和份额”，那其股价大幅上涨自然理所应当。但问题在于，任何政策的变化要转化成市场竞争格局的变化、促成市场份额的再分配，既需要较长的时间，也有极大的不确定性，这既取决于政策本身的执行情况，也要看占主导地位的企业如何反应和调整，还有较小的竞争者能否把握住市场机会，更不用说还有市场本身也可能发生巨大变化。拉卡拉在没有给出任何切实可信证据的情况下，就直接将政策变化与公司市场份额提升接上了因果关系，并用上了“极大提升”这样的表述，未免过于武断和乐观。

没有意外，拉卡拉前述回复引起了交易所的关注，并发函要求其解释上述说法的依据及合理性。但在回复函中，拉卡拉仍然没有拿出依据来。其论证的主要逻辑是：个人码转商户码后，由于支付宝、微信等提供的商户码成本高于“聚合商户码”，所以部分需求会转移到“聚合商户码”，而拉卡拉是聚合支付行业的龙头企业，且其在扫码交易市场占比并不高，有较大增长潜力，所以“提升扫码市场份额和交易规模”的说法“具备合理性”。但这样的逻辑显然经不起推敲，因为拉卡拉既没有将微信、支付宝这两大巨头在新政策环境下的应对考虑进去（比如降低费率），也没有列举公司通过何种具体手段抢占市场份额，更缺少必要的数据支撑，泛泛而谈和简单推导并不足以支撑其说法。

此外，在回复中，拉卡拉还引用了西部证券11月29日发布的一份研究报告，想要以此作为论据的一部分。但这份研报是在拉卡拉互动易回复3天之后才发布的，用之后才发现的“证据”证明之前说法的合理性，本就不合理。而且拉卡拉也只是引用了报告对其有利的部分，并未提及这份研报也有“除了微信和支付宝两大支付巨头外，存在许多支付服务商，两大巨头是否愿意让利给服务商有待观察”“无论是对于支付宝还是微信来说都影响不大”等内容。笔者注意到，券商就央行政策对聚合支付机构的影响描述也只是“加快线下布局”，远未涉及第三方支付市场格局的变化。

利用投资者互动平台故意蹭热点进而刺激股价，已经成为一些上市公司和持仓投资者心照不宣的默契，“（**概念）我说你有你就有”的情况也往往发生于投资者互动平台。但蹭热点的做法对于公司实际业务发展并无帮助，反而助长了投机炒作之风，不利于上市公司聚拢稳定的投资群体，类似拉卡拉蹭热点这样的风气，不能助长只能严控。

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